新三板領軍者千人會

環保企業如何借助新三板實現彎道超車?| 新三板頭條

文章來源:新三板領軍者千人會    發布時間:2016年09月

“環保行業跟其他行業不一樣,很多企業的商業模式是投資驅動的。在這種情況下,資本力量比較大。對比新三板市場與A股市場的巨大區別,建議新三板上的環保企業一定要做出差異化,以實現彎道超車。”


在8月24日由盛景網聯主辦的新三板領軍者千人會系列活動之新三板環境産業峰會上,華泰證券新三板首席分析師邬煜對新三板的現狀、趨勢以及環保行業在新三板上所面臨的問題做了深度分享,可謂幹貨滿滿。


▲華泰證券新三板首席分析師邬煜


▌新三板分層讓更多紅利向優質企業傾斜


新三板是國家在戰略層面打造多層次資本市場的重要一環。目前,新三板的發展階段,已經處于後分層時代,進入了價值重塑的新常態。


新三板如何助推企業成長?我認爲,規範、融資與影響力提升是關鍵。新三板是企業成長非常重要助推器,如果企業能更規範和透明,那麽資本對接到企業就更容易些。




分層對于新三板來講,是制度紅利的重要突破。分層之後,對于企業而言,制度性分化才剛剛開始。新三板在未來的分化將是必然的,越優質的企業在新三板越可能享受到更多的紅利,這個紅利既包括制度本身的制定、還包含投資者的市場選擇。

目前這個時點,仍然是新三板制度性創新的起點。但和年初不同,分化將成爲這一輪機會的顯著特點。制度性紅利將不會體現在全體企業身上,而會更多地體現在能夠處于頂層的優質企業身上。





▌環保企業的發展水平與巨大的市場空間相悖



自從節能環保産業被列爲“十二五”期間七大戰略新興産業之首以來,國家對環保監管、産業的鼓勵支持政策層出不窮。然而,除了上市企業之外,大批環保企業並未兌現如資本市場預期般的快速發展。


原因何在?歸根結底是在融資成本高昂、跨省經營困難的前提下,企業大多依靠自有資金進行經營。可以說,僅靠産業發展單引擎驅動的企業普遍遇到了發展瓶頸。

但是從環保本身的市場看,由于中國經濟已大踏步地邁入補環境欠賬時期,環境的惡化導致民衆呼聲大,從而倒逼政府作爲,因此環保已經成爲地方政府重要的業績考核指標,這本身就表明環保的市場空間巨大。


然而我們也發現,環保企業的發展水平與巨大的市場空間相悖。企業本身的規模和市值水平並不大,整體呈現出分散、低壁壘、訂單驅動的特性,企業家大多數仍停留在訂單思維階段。


從目前整體的宏觀角度考慮,環保産業主要的客戶集中在政府和工業企業。在經濟趨勢下行的背景下,政府銀根縮緊以及工業企業本身不景氣導致了環保企業面臨著很現實的“誰買單”問題,這也是造成目前環保産業叫好不賣座的原因之一。


如何解決這一痛點,其實從“十二五”至今,市場本身已經給出了答案,那就是資本!通過資本杠杆的撬動和放大,推動産業的快速發展,並且逐步實現行業集中度的快速提升。





▌資本引擎將是新一輪環保産業騰飛的助推器


環保産業被雖列爲戰略性新興産業之一,但和其他新興産業不同,環保産業本身仍以工程設備投資爲主要模式,仍處于傳統制造業的大範疇。因此,在經濟形勢不景氣的大背景下,環保産業形成了特有的産業背離:上層政策支持不斷,但下面的企業過得並不容易。


之前,我曾從環保的主要參與方——政府、排汙企業、治理企業三方關系分析過環保産業的痛點,並且從痛點角度推出了環保産業未來的産業趨勢。這三方關系中,作爲買家的政府和排汙企業目前都是沒錢的,這樣和作爲賣家的環保企業很難形成一個商業閉環,導致的直接後果就是:潛在訂單很多,但都收不來錢,從而導致環保企業賺的基本都是應收款。


要解決這一問題,只有在三方關系中引入資本方建立四方關系,並利用資本的撬動補全缺口,才能形成商業閉環,這樣才能使得環保産業以及環保企業繼續滾動下去。因此對于環保産業來說,由于其特殊性,産業與資本的聯動是必然的邏輯選擇。


環保雖然是符合國家戰略的産業方向,但巨大的資金投入使得政府僅依靠自身又難以解決,因此借用資本市場的橋梁和杠杆作用,將資本引入環保産業,是可以解決目前的環境窘境的。



▌新三板是環保企業實現彎道超車的大通道


新三板作爲最具包容性的資本市場,給大批中小企業提供了一個資本舞台。利用好這一平台,充分發揮其資本杠杆,實現産業與資本的互動融合,完全可以實現彎道超車。


然而,也正由于新三板市場最具包容性,這也給了企業以挑戰。並不是挂牌之後就萬事大吉了,新三板的企業要更加重視自身的能動性,主動去展現自己、擁抱資本,才能成爲資本的寵兒。


資本已經成爲環保企業的重要成長要素,對于並不具有資本平台的企業,被並購實現借道上車也是一個不錯的選擇。目前的資本市場,給與環保企業的估值並不低,因此一個好的並購方案是可以實現雙贏的。一方面可以幫助被並購方完成資本要素的積累,另一方面還可使得並購方完成戰略轉型或跨越式成長。



▌企業家練好四門“功夫”才能成爲資本的寵兒


對于環保産業來講,集中度持續提升已經成爲必然趨勢。在這個趨勢下,順勢而爲是非常必要的。落實到企業,其實也已經到了選擇的當口,是作爲被集中掉的一批,還是集中別人的一批?是選擇彎道超車,還是借道上車?這個時點的戰略選擇,要比戰術執行更爲重要。


集中度提升能落地和加快的核心因素正是資本。因此對于企業來講,如何選擇和應用資本就成爲了當前戰略決策的重要一環。其實,在這個資本大時代,多層次資本市場已經建立,資本工具已經具備,選擇適合自己發展水平的資本平台正是當下企業戰略的起點,而新三板正好給企業提供了這樣一個舞台。


對于環保企業來說,未來的機遇和挑戰已經不僅僅是産業本身,資本維度的影響會越來越大,雙引擎的驅動將會貫穿在企業發展的整個生命周期。因此從當下開始,建議具備前瞻眼光的企業家們,要開始准備起來。無論是彎道超車還是借道上車,都要在全新的舞台上釋放光芒。


至于在新三板上,環保企業應該修煉什麽“功夫”,才能成爲資本的寵兒?有四點是至關重要的:即技術爲本、模式爲輔、資本助力、弱化關系。



案例解讀


嘉淨環保通過被並購實現借道上車


蘇州首創嘉淨環保科技股份有限公司(以下簡稱“首創嘉淨”)是一家專業的村鎮生活汙水綜合治理解決方案提供商。


在公司被並入首創股份以前,主要致力于村鎮汙水設備的銷售,經營區域主要在浙江省內。在被首創股並購後,借助首創股份的商務平台,首創嘉淨逐漸拓展爲汙水處理設備的研發、制造、銷售、安裝和工程項目的設計、投資、建設、運營等一體化的創新産業模式,可以靈活滿足不同區域客戶的差異化需求,是借道資本上車加速企業發展的典範。


深耕細分市場,切入巨頭盲點:蘇州嘉淨環保成立于2006年12月,從成立之初便致力于分散式設備的研發、生産與銷售。公司産品主要是1000噸/日處理量以下的汙水處理産品,是大公司的盲點。同時,公司采用DBTO的服務模式,並依托獨有技術實現遠程監控和自動運營,爲中國農村量身打造汙染治理服務。


布局資本市場,尋覓借道機遇:隨著業務擴張,嘉淨環保在2010年便完成了股改,並計劃在國內市場上市。但由于當時A股上市周期過長,而新三板的融資功能又遲遲未被開發,于是嘉淨環保果斷抓住首創股份尋求進入農村市場的良機,選擇與大平台聯姻並讓渡控股權實現借道上車。


攜手大平台,開創新紀元:嘉淨環保用近10年時間,在長三角累積了近10萬噸的農村水處理項目。在首創進入後,利用資本與社會資源協助嘉淨環保大力開拓農村市場,成功將公司的産業推廣至全國。目前,公司在全國16個省市均開展農村水處理項目,成功借助資本與大平台的力量開創了公司發展新階段。


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